2012年伊始，“寒冬”成为中国VC/PE市场的重点词之一。清科研究中心数据显示，2012年，中国VC/PE机构境内IPO退出节奏明显减速，平均账面回报水平也有所回落，这一现象已经迫使一级市场估值下调，机构投资速度减慢。

在所有领域中，资本分歧最大的无疑是电子商务。这个前两年动辄圈钱数亿的行业，如今被认为“非理性繁荣”，一波接一波的企业带着亏损的财务报告叫嚷上市套现。

实际上，从2011年下半年开始，电子商务领域就弥漫着寒冬将至的悲观论调，尽管电商投资如火如荼，但仍掩饰不了一个事实——大批的电商企业因为资金链断裂而退出市场角逐，几家知名的电商巨头赴美IPO也遥遥无期。双重压力下，中国电商业投资市场还能火热多久?面对积极的前景展望和此起彼伏的互联网泡沫说，资本该如何抉择?

风投对电商失去信心?

互联网行业去年再次成为风险投资积聚的领域，电子商务挑起了大旗，京东商城、凡客、拉手、美团、大众点评等知名公司先后进行了数轮的融资。互联网行业也因此找到了一条独特的融资模式：创立——融资——扩张——再融资，这条循环的链条中，VC(风险投资)成为了最重要的一环。

清科集团相关数据显示，2011年中国创投市场互联网领域完成投资案例276起，同比增长120.8%，实现爆炸性增长;披露投资金额33亿美元，同比增长360%。

2011年的投融资热后，互联网领域投资热度渐减，去年大把真金白银投进了互联网的VC们也迎来了反思的季节。

今日资本总裁徐新是巴菲特价值投资的追随者。在清科集团三亚“第二届中国互联网投资大会暨电子商务投融资高峰论坛”上，她表示现在是资本的冬天，而非互联网的冬天，只要企业能够存活下来，就会有更好的发展。

“2012年互联网电子商务的投资融资肯定不如2011年，但是并不代表VC和PE(私募)对于互联网电子商务失去信心了，我们还是坚定支持互联网和电子商务公司，所以最近投的好几家公司都追加了投资。”清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东表示，清科依然长期看好电子商务、互联网行业。

谈及中国电商的发展趋势，凯鹏华盈主管合伙人周炜认为，平台格局已经非常清楚了，两年内会有几家巨头把格局定下来，“京东商城流量开始变现，其他专业领域的电商未来机会还很多，但在这两年的速度比较关键。”