去年六月的某天，杭州大雨倾盆，支付宝事件棋至中盘，马云站在媒体沟通会现场说：“(雅虎股权交易)如果最终谈不成，我们也就认了。”

不到一年之后，双方最终谈成了。

北京时间5月21日，阿里巴巴集团和美国雅虎同步发布声明，宣布双方就股权一事达成最终协议。协议显示，阿里巴巴集团将分阶段回购雅虎持有的公司股份。第一阶段将回购大约50%雅虎持有的阿里股份，相当于阿里巴巴当前股份的20%。此外，如果阿里巴巴集团IPO，有权在IPO时，有权以IPO价格回购雅虎剩余股份的50%。

余下10%的股票，待到阿里巴巴集团上市禁售期之后，雅虎可以选择出售。

阿里巴巴集团副总裁陶然接受本报记者采访时表示：目前集团并无IPO具体计划，更没有上市时间表。

正望咨询总裁吕伯望接受本报记者采访时表示：交易的重点是，美国雅虎和日本软银在阿里巴巴集团的股东权益中，所持有的股份投票权总和将降至50%以下。

“管理权”(主要是马云为首的创始人)与“控制权”分离一直是阿里巴巴为外界诟病所在。5G创始人洪波接受本报记者采访时认为：对于阿里管理层来说，控制权很重要，此协议解决了“为谁干、干好了给谁”的问题。

雅巴结缘于2005年7月。吕伯望评说这段婚姻时称：这一交易完成后，双方各得其所，马云用雅虎的10亿美元养大了淘宝、支付宝，淘宝再分拆为天猫、一淘，成为中国“电商王者”;对雅虎来说，当年的10亿美元，已经变成了目前的140亿美元。

简单的交易

若以最低估值计算，雅虎在完全出售20%阿里巴巴集团股权后，将获得约71亿美元的收入，其中包括63亿美元现金和阿里巴巴集团增发的价值8亿美元的优先股。

此次协议为雅虎分步兑现其在阿里巴巴剩余的投资订立了框架。首先，未来阿里巴巴集团上市时，有权以首次公开招股价回购雅虎所持剩余股权的50%，或允许雅虎在IPO时出售这部分股权。其次，在IPO禁售期后，雅虎将获得余下股份的登记权，并有权在其认为适当的时机处置所持的剩余股份。

双方还同意修改现有技术和知识产权许可协议，调整后，阿里巴巴集团将向雅虎一次性支付5.5亿美元现金作为知识产权及技术授权费用，但这一义务将在四年后或阿里巴巴上市两者孰早的时间点终止。作为修改后的技术版权协议，阿里巴巴集团也同意将部分专利授予雅虎在中国以外的地区使用。

双方协议还规定，一旦IPO，阿里巴巴就有权购买更多雅虎的股权。

与此前的“双现金充裕剥离”(double cash-rich split-off)相比，这是一项“简单的交易”。双现金充裕剥离需要涉及三家公司，阿里巴巴集团、雅虎美国公司、一家新公司(由阿里巴巴成立或收购)，如果是成立，则阿里巴巴向新公司注入资金与资产;如果是收购，要么保留该公司现金或资产，或者阿里巴巴向新公司注入资金或资产，最后则是雅虎公司获得新公司股权。

这一方案的好处是可以“合理避税”。对于这一方案，陶然未做任何评论。 中间方案是经过数轮变化，但已经是“过去式”，没有评论价值。

前雅虎中国区CEO谢文接受本报记者采访时也认为，雅巴谈判数年，经历了颇多变化，但最终雅虎股东应该选择“落袋为安”。