10月3日，中国首家于美国上市的乳企飞鹤国际宣布收到不具约束力的私有化收购要约，由其董事长冷友斌与摩根士丹利旗下的亚洲私募股权联合发起，计划以每普通股7.4美金的价格收购除冷友斌所持股份之外的所有流通股。

目前，冷友斌持有的飞鹤股权45.34%。根据提出调查的美国律所透露，此次回购另外流通股所需要的资金约1.46亿美元。

根据公告，目前飞鹤董事局打算成立特别委员会，以考虑私有化的建议。

“目前飞鹤不方便透露关于此次"私有化"的任何信息，正在美国走相关的流程。”10月9日，飞鹤公关部工作人员表示。

根据公开资料，摩根士丹利上述私募股权投资部门在亚洲目前已经投资超过24亿美元，该部门主要专注于成长型公司。

目前已经有包括Harwood Feffer及Tripp Levy在内的至少超过3家的美国律所表示要对飞鹤国际展开调查，对飞鹤管理层是否尽到信义责任存疑，调查飞鹤的利润和成本材料等是否全盘披露。

第二次回购

作为首家上市美国的中国乳企，飞鹤却一直不“宽裕”。

此次与亚洲私募股权联合或许有些信心，一封来自永隆银行的信表示有信心有能力提供5000万美元的债务融资金额。然而，按照美国律所提出的所需1.46亿美金的回购金，0.5亿美元远远不够，资金缺口将近1亿。

“飞鹤一直以来的表现都一般。”东方艾格乳业分析师陈连芳表示。

陈连芳口中的“表现一般”则是指飞鹤不论从业务增长还是自身的业务板块构成都未表现出众。“尤其是此前与红杉中国基金对赌的失败，如果上次溢价回购红杉手中的股份算第一次，这一次已经是其第二次回购股份。”

“按照飞鹤目前的经营与市场表现，此次回购或许有两个目的，第一就是防止股票价格继续下滑;另外就是找到战略合作的一方，引进资本，再把公司的业务做得更扎实。”陈连芳表示。

飞鹤再次选择回购股票面临“退市”，或与其资本市场一直表现不好有关。

2003年5月，飞鹤国际在美国纳斯达克成功上市，成为中国乳品行业第一家在美国上市的企业。尤其是在2008年三聚氰胺事件之后，飞鹤并没有受到影响，反而在2009年8月18日转至纽交所主板上市。

这样的发展前景在飞鹤看来或是一片光明，尤其是股价一度达到42美元，在这样的背景下，红杉基金与飞鹤在其转至纽交所主板前五天签订了对赌协议。协议规定，以30美元/股的价格融资6300万美元，红杉获得飞鹤国际10.5%的股份。

飞鹤则承诺在2009年和2010年分别完成6000万美元和8600万美元的净利润，否则将以130%的溢价回购。