新一轮微刺激大幕开启棚改铁建将获万亿元投资机构称盘活财政存量资金仍大有可为

　　实现4月两连涨后，A股周四在国务院推出三项刺激政策后的首日却意外出现回调，沪指跌幅接近1%，而且前期大涨的地产股回调明显，铁路基建股也是高开低走。不过，分析称，由于中长期铁路发展资金来源得到落实，将利好铁路基建、车辆设备及零部件采购等细分行业。

　　机构人士称，国务院常务会议部署一系列稳增长政策，是新一轮微刺激大幕的开启。而本月中旬公布的一季度经济数据可能不及政府目标，届时预计会推出更多经济刺激措施，特别是财政下放与降准等措施将有望密集出台。

　　昨天是国务院常务会议明确三项经济推进措施后首个交易日，与市场预期中不同，中国A股出现下跌。

　　又是基建领衔“稳增长”

　　棚改、铁路等基建项目将领衔“稳增长”。一些官方机构研究人士对记者称，重点支持两大产业符合新型城镇化的战略，在民生和协调区域发展方面有重要意义，同时大规模的投资能有效拉动经济，是较为稳妥的刺激方式。

　　为支持棚改，会议确定由国开行成立专门机构，采取市场化方式发行住宅金融专项债券，向邮储等金融机构和其他投资者筹资。

　　现在很多银行机构收紧贷款，而进行棚户区改造有专门的资金支持，这也能让更多的企业参与到棚户区、保障房的开发中来。

　　瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光昨天对本报记者分析称，棚改与铁路两项合计万亿元的投资确实是稳定投资的关键。而伴随着政策逐步落实，稳增长效果有望在年中显现。

　　政府还承诺将现行小微企业所得税优惠政策截止期限延长至2016年底，并提高小微企业减半征收企业所得税优惠政策实施范围的上限，以扶持小微企业。

　　分析预测首季增速或约7%

　　同时，中国经济的增长速度堪忧。昨天公布的数据显示，3月中国汇丰服务业PMI指数为51.9，较上月(51.0)小幅回升。汇丰中国公司首席经济学家屈宏斌分析称，随着就业的快速增长，3月份中国商业活动稳步增长。然而，结合疲弱的制造业PMI指数来看，经济增长的潜在动力仍疲软。

　　中国给今年设定的经济增速目标为7.5%。3月中国制造业PMI为50.3%，而汇丰中国PMI指数为48%，创8个月新低。由于先行经济数据并不乐观，分析人士预计第一季度经济同比增幅在7%左右。

　　高盛高华中国经济学家宋宇表示：“决策层仍会在未来几周不断推出支持内需增长的政策。”

　　交通银行研究员陈鹄飞也表示：“在一季度经济增长下探底线、GDP增速下行压力有所增大的背景下，政府将进一步加大稳增长、调结构和促改革相结合的政策支持力度，政策有望进一步预调、微调。”

　　后续刺激政策可选项

　　财政政策

　　加大支出力度并盘活存量资金

　　瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光表示，当前财政虽然名为“积极”，实则偏紧。例如，1~2月全国财政收入累计同比增长11.1%，高于去年同期3.9个百分点。而同期财政支出累计同比增长6%，远低于去年同期10.7个百分点，显示财政下放明显落后。未来加大财政支出力度并且盘活财政存量资金大有可为，积极财政应尽快体现。

　　货币政策

　　二季度或降准并稳定市场信心

　　去年五大行共减记了590亿元无法追回的贷款，比2012年高出127%，且为过去10年最高，同时，银行坏账率提升且利润有所回落，均显示伴随着经济增速放缓，当前金融压力已经不断加大。此外，考虑到企业中长期贷款意愿减弱，不利于实体经济，预计二季度降准的可能性较大，而这一更为积极信号的释放有利于稳定市场信心，最早或发生在4月。

　　改革红利

　　加速推进对稳增长有利的改革

　　部分对稳增长有利的改革也需要加速推进，以释放改革红利支持经济增长。事实上，近一段时间以来，政策积极与改革加速的双驱动格局正在形成，包括支持小微企业，以保证就业市场平稳；加大基础设施支出，稳定投资与增长；强调资本市场的重要作用，拓宽企业融资渠道；改变一刀切的房地产政策；加快推动京津冀与新型城镇化建设；开启国企改革，创造更多投资机会等等。

　　刺激消费

　　建议国企红利发给百姓一部分

　　另有经济学家建议应该还富于民，国企红利发给百姓一部分，刺激消费。

　　此次中国政府没有具体说明微刺激措施将新增多少支出，不过其规模可能远不及中国在2008年末推出的人民币4万亿元经济刺激方案。

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