5月26日上午中国的军事战略白皮书正式亮相，带动军工股集体暴涨，此次白皮书亮点包括：

　　1。更加积极的军事战

　　如原文中，“更加注重运用军事力量和手段营造有利战略态势”、“努力掌握军事竞争战略主动权”，这既解释了我国近年在南海主动作为的战略，也预示了中国继续“强硬军事外交”的未来。

　　2。更加重视革命性的军事技术和技术兵种。

　　如原文中，“世界新军事革命深入发展，武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势明显，太空和网络空间成为各方战略竞争新的制高点，战争形态加速向信息化战争演变。世界主要国家积极调整国家安全战略和防务政策，加紧推进军事转型，重塑军事力量体系。军事技术和战争形态的革命性变化，对国际政治军事格局产生重大影响”。未来，技术创新，特别是在网络电磁、空天等新战争领域的革命性技术创新，一定是军工发展的最大亮点。

　　3。军民融合深度发展。

　　如原文中，“全面推进基础领域、重点技术领域和主要行业标准军民通用(底层技术，如通信、新材料等军民通用领域的发展障碍将有望破除)，探索完善依托国家教育体系培养军队人才、依托国防工业体系发展武器装备、依托社会保障体系推进后勤社会化保障的方法路子。广泛开展军民合建共用基础设施，推动军地海洋、太空、空域(通用航空中的空域问题其核心其实就是军民资源是否能够共用)、测绘、导航、气象、频谱等资源合理开发和合作使用，促进军地资源互通互补互用。”

　　基于、结合，最新的白皮书，对于军工这波行情，我们认为其内核与之前的军工行情有本质区别。而与2013、2014年两年的军工行情共享部分核心驱动要素相比，在目前的A股大环境下，2015年的军工行情又与前两年有所不同。

　　要抓住这波军工行情的大机会，我们认为需要把握三个重要的逻辑：

　　1。军转民：中直股份、中航飞机、中航动力

　　宇航与军工是大国制造业的脊梁，美国、欧洲的整个制造业无论在技术创新还是经济效益和人口就业上，都从宇航与军工产业上受益匪浅。以美国商务部的数据为例，在美国第二产业，制造业部门创造的出口价值中，仅仅民用航空制造业就占了超过60%的比例。2014年，波音和空客的民用航空制造业订单目录价格约达到了2万亿美元，相比目前产能扩张计划，波音和空客的民机订单已排到了七八年之后。而2015年，随着民用航空型号的突破和成熟，中直股份、中航飞机、中航动力等有机会分享军转民宇航制造业市场的垄断性标的将长期受益，并有望成就一批军工大市值龙头。

　　2。新军事、新技术：闽福发A、红宇新材、东土科技、光电股份、四川九洲

　　军工为军事服务，军事为战争服务。战争的博弈就是创新的博弈，而军事工业承担的就是技术创新的重任。随着信息化等技术的飞速发展，战争形态和军事能力构成早就已经面目全非，而在稳定增长的军事工业整体投入大背景下，只有占据技术创新制高点的企业才能获得高速、甚至超高速的发展。而目前看，闽福发A的高能电磁脉冲防御、综合化电磁信息环境工程、“电子蓝军”；红宇新材的先进梯度材料、陶瓷复合材料、高分子交联聚苯乙烯材料；东土科技的工业以太网通信综合解决方案；光电股份的综合光电传感器；四川九洲的下一代空管系统、军用物联网技术，北斗产业。以上这些标的技术发展将在新型战争和新军事博弈中占据重要地位。

　　3。民参军：利君股份等

　　民参军是我国军事能力建设的战略性举措，而资本市场为民营企业参与军工产业提供了足够的资源和舞台。当然，除了良好的意愿，我们对于民参军标的最主要的考量主要有三点：1。在制造业产业中有成功的产业经营经验和案例；2。集中、有前景、和原有主业有一定关联度的军工产业细分市场切入选择；3。明确的发展战略。

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