今年1至9月，9家券商直投机构投资的25家企业成功实现IPO，比去年全年22家还要高出3家，已全面超越往年数据。虽然退出数量持续增长，但账面回报金额及账面回报率却处于下

    在经历过去三年的大规模投资后，券商直投迎来摘取果实的收割期。数据显示，今年1-9月，9家券商直投机构投资的25家企业成功实现IPO，比去年全年的22家还要高出3家，已然全面超越往年数据。

    据Chinaventure投中集团数据显示，今年前3季度共有25家券商直投机构参股的公司成功问鼎资本市场，同比增长13.6%。这25单项目涉及9家公司，收获最丰厚的当属中信证券旗下的金石投资，共有9笔项目实现IPO退出；广发证券直投子公司广发信德紧随其后，共有5笔项目IPO；国信弘盛、平安财智分别有3单、2单项目IPO；此外，光大资本、中信建投资本、兴业创新资本、中金佳成、招商致远资本各有1单上市。

    沪上大型券商直投人士表示，从时间节点看，今年将是直投项目退出期的相对高点。直投业务于2007年9月启动试点，但券商大规模备战和成立直投公司还是在2009年创业板正式开闸以后以及2010年，再加上1-2年项目的投资期和企业的上市准备阶段，预计今明两年将是券商直投项目退出的高峰期。另外，政策方面也有一定影响。去年以来，“直投+保荐”的业务模式遭遇市场争议，部分正在准备上市的项目被临时叫停，令四季度无一单有直投机构参股的公司实现IPO。直到11月底，证券业协会才出台相关指引，明确提出严格执行业务隔离、承诺主动延长股份锁定期不少于六个月、增加信披内容、加强执业检查等四方面自律要求。在政策落实后，“积压”项目陆续驶入正常轨道，由此也带来今年直投项目退出的扩容。

    虽然退出的数量持续增长，但账面回报金额以及账面回报率却处于下行通道。今年前3季度的账面总回报金额仅19.3亿元，同比减少51%；平均账面回报率2.67倍，同比下滑36.6%。分季度看，今年一季度券商直投IPO退出回报率已由去年的4.74倍陡降至2.77倍，降幅超过4成，二季度再进一步滑至2.52倍，三季度略微回升至2.81倍，但仍处历史低位水平。单个项目看，广发信德、金石投资在石煤装备、百隆东方等公司上市后，仅录得0.42倍、0.55倍的账面浮盈，若上市后股价进一步走低，上述项目或将面临亏损。

    业内人士表示，投资回报率的节节下滑也令许多直投机构“难以下手”。据了解，截至目前，多家券商直投机构都是零投资，预计明年以后直投项目IPO退出数量将逐渐减少。